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bbin:谈谈北交所的“负向清单”

时间:2021/11/27 10:27:07   作者:   来源:   阅读:64   评论:0
内容摘要:在北京证券交易所开业前夕,相关监管部门人员发表谈话,提到了金融、房地产及学前教育与学科培训,还有产能过剩行业、淘汰类行业中的企业,不能在北交所上市。虽然谈话中没有说这就是北交所的“负向清单”,但客观上大家都明白,这是给北交所上市公司的范围划了一条红线。  境内...
在北京证券交易所开业前夕,相关监管部门人员发表谈话,提到了金融、房地产及学前教育与学科培训,还有产能过剩行业、淘汰类行业中的企业,不能在北交所上市。虽然谈话中没有说这就是北交所的“负向清单”,但客观上大家都明白,这是给北交所上市公司的范围划了一条红线。

  境内证券市场上,到目前为止没有明确的法律规定什么行业的企业是禁止上市的,市场上约定俗成的认识是直接生产烟草制品的公司不能上市,不过随着近年来电子烟的推出,这方面的界限也变得有点模糊。但由于存在相应的行政管束,因此通常认为境内证券市场在上市公司的行业管理上,实行的是“正向清单”。当然,在某个具体的板块上,还是会突出自身的特点,并且由此对上市公司的行业作出了某种事实上的限制。譬如科创板,就明确要求上市公司有较高的科技属性,具有“硬科技”的特征,于是传统行业中的一般制造业企业就自然被排除在科创板之外了。又如,创业板要求上市公司是“传统产业与新兴产业的深度融合”,这个标准虽带有较大的弹性,但仔细琢磨一下,还是有其具体指向,普通的传统行业企业并不在其列。

  那么,新成立的北交所,在这方面会有什么样的安排呢?作为资本市场的重要组成部分,北交所是服务创新型中小企业的主阵地,并且重点是为其中的专精特新企业服务。从这个宗旨来看,北交所更强调的是企业的规模以及产品能级特征,而不是其行业特性。这么做有其道理。新三板在创建时,就明确了低门槛的特点,即不对挂牌企业在行业属性、资产规模、盈利能力等方面作过多的要求,因为也只有这样,才能够真正体现服务广大中小企业的目的。从实践来看,由于起步时执行的标准比较低,新三板挂牌公司数量最多时一度超过1.2万家。现在看来,这固然让市场迅速做大了,但却很难保证挂牌公司的质量,也无法为所有挂牌公司提供高质量的服务。也因为这样,没过多久就出现了大量的公司被强制退市,目前新三板挂牌公司的数量为7000多家。同时,为了提高对挂牌公司服务的效率,新三板还对挂牌公司进行了分层。现在北交所的大部分上市公司,就是从精选层中平移过来的。因此,与其他各个层级相比,作为创新层进阶的方向,北交所自然会对上市企业有更为严格的要求。

  从这张事实上的“负向清单”中可以看出,一方面北交所还是坚持了包容性原则,允许那些经营规范,具有成长性,产品在市场上有广泛需求的中小企业,特别是其中的佼佼者前来上市,对具体的行业没有作太多的限制。但同时,对受到政策制约或者是偏虚拟经济,以及确定性比较低的行业,则是拒之门外。这样一来,更突出了北交所的政策导向,强调了其服务的重点,即实体经济内行业发展前景明朗、有潜力的中小企业。由于有了“负向清单”,可上市的行业会更宽,与此相应,在选择中市场化原则也会体现得更充分,这无疑将为北交所带来更大的发展空间。对投资者而言,投资北交所市场,不仅将在行业上有更多的选择,同时也有机会投资到未来的专精特新企业,真正实现与企业共同成长。在此,一张北交所的“负向清单”,其实是告诉了人们它未来的发展愿景,因此值得重视。

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